股票杠杆怎么玩的_股票配资实盘怎么样_股票炒股配资开户
股票配资实盘怎么样 你的位置:股票杠杆怎么玩的_股票配资实盘怎么样_股票炒股配资开户 > 股票配资实盘怎么样 > 后市有望延续偏强格局

后市有望延续偏强格局

发布日期:2024-01-17 17:55    点击次数:174

  [外围风险资产遭到抛售]

  虽然美国政府在9月底通过45天的短期融资法案,暂时避免政府陷入“关门”的困境,但众议院议长麦肯锡被罢免导致美国国会在11月17日前通过2024财年预算的可能性下降,美国政府未来依然面临被“关门”的风险。与此同时,美国非农就业数据和制造业数据表现坚挺,打破了市场对高利率、高通胀将导致美国经济放缓的预期。

  受以上因素影响,美联储或延长目前高利率的时间。这意味着全球高利率持续时间可能更久,市场博弈的重点将逐渐从“higher”转向“longer”。在此逻辑驱动下,美元和美债利率同时走强。其中,美元指数一度冲高至107.34,而美债收益率也大幅攀升,10年期国债收益率一度突破4.8%,30年期国债收益率触及4.925%,双双刷新2007年以来的最高水平。这对以美元定价的大宗商品资产形成利空影响。

  [旺季背景下产胶量稳增]

  全球90%以上的橡胶种植面积和产量均位于东南亚地区。虽然今年厄尔尼诺现象逐渐加重,东南亚地区在割胶初期受高温干旱气候影响出现产胶迟滞现象,但随着雨季到来,产胶国胶水产量恢复至往年正常水平,部分产胶国产出量迎来正增长。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)最新发布的9月报告,8月成员国天胶产量大幅增加至117.15万吨,不仅同比增加6.06万吨,而且月环比再度增加9.75万吨,凸显产胶旺季的季节性特征。其中,8月泰国产量达45.1万吨,环比增加12.27%;印尼产量达27.24万吨,环比增加1.95%;马来西亚产量达3.5万吨,环比增加25%;越南产量达16.5万吨,环比增加13.79%;中国产量达11.36万吨,环比增加3.27%;印度产量达6.85万吨,环比增加11.93%。

  对比过去3年8—12月产胶国月度产量均值发现,8月产胶量为106.4万吨,9月产胶量为112.1万吨,10月为113.57万吨,11月为118.94万吨,12月为116.37万吨。不难看出,依据往年产胶规律,每年9—12月产胶国月度产胶量将稳步增加。以过去3年的增速来估计,预计2023年9月产胶量将达到123.43万吨,10月产胶量将达到125.04万吨,11月产胶量将达到130.96万吨,12月产胶量将达到128.13万吨。换言之,在没有极端天气干扰的背景下,未来胶市供应压力将逐渐增加。

  图为天胶生产国协会成员国天胶产量(单位:万吨)

  从全年角度来看,预计2023年全球天胶产量料同比增加2%至1488万吨。其中,泰国增加2.5%、印尼增加1.8%、中国下降0.1%、印度增加3.8%、越南增加0.2%、马来西亚下降2.9%、其他国家增加2.8%。2023年,全球天胶消费量料同比增加0.2%至1556.7万吨。其中,中国增加3.3%、印度增加5.7%、泰国下降26%、马来西亚增加5.8%、越南增加1.4%、其他国家增0.6%。换言之,2023年全球胶市供需缺口达68.7万吨。

  [下游车市消费好于预期]

  众所周知,国内天胶主要用于轮胎生产,而轮胎需求强弱又取决于终端车市景气度。在国家促消费政策及车市步入“金九银十”消费旺季等因素驱动下,购车需求持续释放,9月我国汽车市场整体呈现旺季特点,环比同比均实现增长。中汽协发布的数据显示,9月我国汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆,环比均增长10.7%,同比分别增长6.6%和9.5%,产销量均创历史同期新高,延续了增长态势。前三个季度,汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆,同比分别增长7.3%和8.2%。此外,9月我国汽车出口44.4万辆,连续两个月超过40万辆,环比增长9%,同比增长47.7%。前三个季度,我国汽车出口338.8万辆,同比增长60%。车市需求向好,提振胶市做多信心。

  [国内重卡销量环比回升]

  随着一系列稳增长、促民生、提信心等政策的落实,有力促进消费潜力释放,有效巩固经济韧性增长,内生动力不断增强,供应链上下游需求趋稳,带动物流需求有序回升。9月我国物流业景气指数为53.5%,较上月回升3.2个百分点;我国仓储业指数为53.5%,较上月上升1.5个百分点。在燃气车的强力助推下,我国重卡市场迎来“小金九”。据统计,9月我国重卡市场销售约8万辆,环比上升12%,比上年同期的5.18万辆增长55%,净增加接近3万辆,这是今年市场继2月以来的第8个月同比增长。1—9月我国重卡市场累计销售70.1万辆,同比上涨34%,同比累计增速扩大两个多百分点。截至前三季度,我国重卡市场今年累计销量已经超过去年全年销量(67万辆)。

  图为2016—2023年国内新车销量月度走势(单位:万辆)

  从目前的排产和终端需求情况来看,由于燃气车需求旺盛,9—12月的重卡市场表现都会超出行业在年中时的预期。可以预见,在接下来的第四季度,燃气车将会加速替代柴油车,天然气重卡的销量占比将继续提升,全年达到20%似乎没有悬念。笔者预计,今年的重卡市场总体销售规模可能会超过93万辆,同比增长超过38%。

  图为2018—2023年国内重卡销量(单位:万辆)

  [轮胎需求维持高景气度]

  今年以来,随着国内经济复苏,汽车市场持续增长,拉动轮胎需求增长。数据显示,8月我国轮胎外胎总产量为8529.9万条,较去年同期产量修正数据走高17.4%;1—8月我国轮胎外胎累计产量为6.44亿条,累计同比走高13.9%。目前轮胎行业处于产销两旺的状态,尤其是三季度企业订单充足,行业开工率不断提升。据统计,9月轮胎厂开工率逐渐走高。其中,半钢轮胎生产企业月均开工负荷达64.66%,环比增加1.83个百分点,同比增加8.62个百分点。全钢轮胎生产企业月均开工负荷达72.16%,环比增加0.11个百分点,同比增加11.36个百分点。

  图为2013—2023年国内轮胎产量(单位:万条)

  图为2017—2023年国内轮胎企业全钢胎开工率走势

  图为2017—2023年国内轮胎企业半钢胎开工率走势

  [社库呈现持续去化态势]

  在轮胎需求增长的背景下,国内港口库存不断去化。截至10月6日当周,青岛地区天胶一般贸易库库存为55.51万吨,较9月22日当周减少2.25万吨,降幅3.90%。天胶青岛保税区区内库存为15.91万吨,较9月22日当周减少0.99万吨,降幅5.86%。二者库存合计达71.42万吨,周环比小幅减少3.24万吨,为连续第8周下降,累计跌幅达16.73万吨。

  综上所述,虽然近期外围宏观因子开始转空,对大宗商品期货价格形成负面影响,但橡胶产业因子走强,尤其是在需求驱动逻辑带动下,车市产销两旺,轮胎产量大幅回升,开工负荷同环比增加,提振胶市做多信心,利多继而传导至青岛保税区,令橡胶社会库存持续下滑。在此背景下,预计后市沪胶期货2401合约将维持振荡偏强走势。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0018785)



上一篇:没有了